珠联璧合 长期共赢

　　珠联璧合 长期共赢

　　——在长江电力入股广州控股之际访长江电力总经理张诚

　　□ 本报记者 吴豪强 特约记者 赵蕊

　　记者：据我们所知，长江电力参股建行的投资行为获得了丰厚的回报，董事会已批准转让建行股份。请问，长江电力这次入股广州控股的投资回报前景如何？长江电力是否将来也会择机撤出？

　　张诚：如你们所知，长江电力参股建行的投资行为收益很大，一年多的时间增值了几十个亿。但相比参股建行的投资行为，长江电力入股广州控股属于战略投资，是我们始终致力于电力业务，将金融资产有效转化为电力资产的市场运作方法。

　　广州控股是已完成股权分置改革的A股上市公司，目前是广州地区最大的综合能源企业，资产质量优良，财务状况良好，发展前景清晰，管理水平较高。这次入股也是落实长江电力第二届董事会第七次会议审议通过公司《发展规划》的举措。这会有利于拓展长江电力在非水电能源方面的发展空间，发挥不同能源的协同效应，进一步增强长江电力在电力市场中的竞争能力。通过本次收购，长江电力将实现与广州发展集团的战略合作，使长江电力在参与广州地区跨越式发展的过程中实现非水电能源的发展，为长江电力进一步在广东地区的长远发展奠定战略基础。

　　记者：董事会批准发展规划不久，长江电力即实施了与广州控股的合作，请问这是长江电力发展规划的一部分吗？长江电力从何时开始有此设想？在什么样的背景下进行了收购操作？

　　张诚：作为三峡总公司控股的上市公司，长江电力定位于电力生产经营主体和资本运营载体。公司董事会刚刚通过的《发展规划》，就是根据三峡总公司去年确定的集团公司《战略发展规划》的发展战略主线确定的。根据长江电力的发展规划，长江电力以收购和受托管理三峡发电资产为业务发展基础，同时投资收购外部优质发电资产，拓展电力相关业务，提高公司规模、效益和竞争力。适时收购三峡发电资产以外的优质发电资产既是实施长江电力发展规划的需要，也符合三峡总公司发展战略的要求。可以说公司的科学发展是这次收购行为的主要动机。

　　在目前我国电力市场格局和管控模式下，五大发电集团和地方能源企业纷纷通过新建、并购等各种途径，千方百计扩大自身市场规模，长江电力并购外部电力资产难度很大。广州控股资产质量优良，目前是广州地区最大的能源供应商，是我国电能负荷中心和三峡电能消纳区域，与长江电力战略要求相吻合。一方面，长江电力正在努力寻找机会，投资收购与三峡电力能够取得协同效应的优质发电资产，投资收购三峡电力消纳区一定容量的优质发电资产，以提高长江电力电能的总体质量，进一步增强长江电力在电力市场中的竞争能力。另一方面，广州发展集团拟通过出售该部分股权为广州控股引入战略投资者，完善公司治理结构。这次以股权为纽带的合作，同时满足了广州发展集团和长江电力的愿望。

　　长江电力寻找优质非水电资产收购的工作已进行了一年多的时间，作了充分的准备工作。与广州发展集团的这次合作是在中信证券的帮助下，经过了几个月的共同努力完成的，经历调研考察、可研分析、沟通协商的过程。期间，公司董事长李永安同志还专程实地考察了广州发展集团和广州控股公司，通过慎重的比选，并经过了董事会的审查，才最终作出决策收购广州控股2.3亿非限售流通股份。由于涉及到两家上市公司，股权交易金额又是股改之后全流通条件下最大的，为避免引起资本市场的不必要的影响，协议过程严格遵守了资本市场的信息披露规则要求。这次公司收购工作前期工作扎实，董事会决策迅速，抓住了市场机会，实现了多方共赢。

　　记者：长江电力此次入股广州控股，是否会影响长江电力收购三峡机组的行为，是不是长江电力进行了战略投资调整，由以收购三峡机组为主转向以收购外部电力资产为主？此举是否意味着长江电力将大举进军火电领域？

　　张诚：当然不会。长江电力是我国最大的水电上市公司，主要从事水力发电业务，发展模式是以收购和受托管理三峡发电资产为业务发展基础，同时投资收购外部优质发电资产，拓展电力相关业务。目前长江电力收购的三峡机组还只有6台，在今后相当长的一段时间内，长江电力的发展仍然是以收购和受托管理三峡机组为主，这是公司《发展规划》确定的发展方向，这次入股广州控股的举措不会影响长江电力收购三峡机组的计划。

　　同时，我们要看到，由于我国资源禀赋所决定，我国的一次能源以煤炭为主，火力发电在未来仍然会长期地发挥主要作用。不同的能源结构中，洁净煤电和可再生的水电都属于清洁能源，在目前我国电力市场背景下，各具有竞争优势和劣势。发电企业同时发展火电和水电业务，可以改善单一电源结构，规避单一电源结构对公司业绩影响，提升公司抗风险能力，提高公司综合竞争力水平。以火电业务为主的五大集团发电厂商，近几年开始在水电业务方面大举投资。作为主要以水电业务为主的长江电力来说，电源结构单一，电源点集中在长江宜昌段，公司无法规避长江来水不好背景下对公司业绩的冲击。因此，以水电为主要业务的长江电力有必要收购部分火电业务资产，优化公司电源结构，抵御长江来水不均衡对公司业绩影响，提高公司整体竞争力，提升公司资产市场价值。但是，我们清醒地认识到，长江电力的优势和核心竞争力仍然在于发展大型水电。在可见的规划期内，发展火电或其电力业务只能是水电业务的补充，其不会与水电业务具有并驾齐驱的地位，我认为在三峡总公司主要的水电开发使命完成之前，长江电力不会大举进军火电领域。

　　记者：您对长江电力与广州发展集团未来的合作有哪些期待？

　　张诚：广州控股拥有广州发展集团的优质发电资产，其均处于广州市新兴的经济开发区南沙区内，广州市是珠三角地区经济发展最为活跃的地区之一，属于南方电网的核心区域，也是我国用电需求增长最为迅速的地区之一，又是三峡电能的主要送电区域。广州发展集团和长江电力之间形成战略联盟不仅为长江流域与珠三角地区能源经济的互补创造了条件；同时可以借鉴相互在发展不同能源结构方面的经验，平衡各自的市场风险；这样形成的战略合作伙伴关系，有助于各自发挥比较优势，积极应对市场竞争；由于长江电力和广州控股分别属于中央和地方企业，还可以相互学习管理经验，为进一步的深度合作奠定基础。

　　本次股权转让的承诺期锁定为5年，表达了长江电力对广州控股的长期发展充满信心，不会轻易放弃与广州控股共同步入黄金发展期的良好机遇。广州控股一定会抓住广州市和珠三角地区强劲发展的机遇，不断提高管理水平，健康、快速、优质地发展优质能源，逐步做大做强，巩固和加强其在广州市能源供应的龙头地位，为投资者带来丰厚的回报。

　　长江电力将会全力支持广州发展集团整体上市的改革措施，为实现地方政府深化国有企业的改革任务而共同努力。我相信广州发展集团会通过逐步增加长江电力在广州控股的持股比例，充分发挥长江电力对于广州控股经营管理的互补作用，更加规范管理，建立良好的市场形象，不断增加市场价值，为广州发展集团和广州控股的良性发展作出贡献。