经策-宏观调控-策：破解两个“两难”是关键

　　【经策·宏观调控·策】

　　【栏题】策

　　【主题】破解两个“两难”是关键

　　【提要】如何控制住地方政府的投资冲动，如何解决“滞胀”格局，是2007年宏观调控的两个“两难”

　　【作者】本报驻纽约记者 卢怀谦 本报实习记者 王曦

　　【正文】

　　2006年的宏观调控初见成效，如何将这种态势保持下去？《国际先驱导报》就此专访了摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇、发改委宏观经济学会秘书长王建和北京大学副校长、经济学家海闻。

　　【小题】调控难点：中央与地方

　　《国际先驱导报》：2006年，对房地产市场的宏观调控可谓力度不小，投资过热问题初步得到解决。下一轮调控重点该解决什么问题？

　　海闻：地方政府始终有投资冲动。如果不从根子上解决地方政府的投资冲动问题，宏观经济大波动的风险就会存在。

　　斯蒂芬·罗奇：投资活动在很大程度上是属于地方层面的项目，地方官员运用其对地方银行分行的影响力，对于投资项目的审批往往比公司管理层或银行总行部门主管拥有更大的话语权，这削弱了在宏观层面的政策拉力，但如果中央在政策调控上出手过重，投资周期面临崩溃的风险便很大。

　　《国际先驱导报》：中央与地方政府的这种矛盾该如何解决？

　　斯蒂芬·罗奇：银行业改革是解决这个两难局面的关键。国有银行的公开上市应能最终强迫银行从地方色彩浓厚的“政策性贷款”，向按商业规则设定信用额的做法转移。只有这样，货币政策才能在需要时充分发挥其抑制投资活动过剩的实际功能。

　　【小题】增长下滑与物价上涨

　　《国际先驱导报》：除了地产方面的调控外，2007年宏观调控还应该重点关注哪些问题？

　　王建：本轮经济增长主要是由投资需求拉动的，但是在经历了包括今年在内的连续4年的投资高增长后，从投资周期看，到明年下半年将逐步进入尾声。而今年出现了粮油价格上涨的情况。这些都可能导致2007年经济出现“滞胀”格局。

　　“滞胀”，是指在经济增长率下滑的同时，会伴随着物价上涨的现象，对宏观调控来说，“滞胀”格局是一个难题。

　　《国际先驱导报》：应该如何解决？

　　王建：央行最近已经表示，要对已经出现的消费物价上涨高度关注，隐含之意就是：如果物价继续上涨，将不得不实施必要的货币紧缩。但是如果在明年下半年出现投资增速的显著回落，并带动经济增长走低，财政与货币政策又都必须采取宽松的取向，这就成了一个两难选择。

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