股市泡沫指征9：全流通带来的“套现”与冲动

　　大股东参与股市的日常波动,在未来可预见的阶段,市场的风险也要比成熟市场要大得多。

　　昨天

　　在一个几近失控的大牛市当中，最可怕的或许不是已经引起关注的泡沫问题，而是隐藏于泡沫深处的暗流。譬如，尚未引起足够重视的大股东减持。

　　这个问题，美国是在1929崩盘之后才真正意识到了。

　　1929大崩盘之后，美国认识到大股东和中小股东之间的博弈问题，充分采取措施，限制大股东对短期利润的兴趣。“美国法律规定，拥有超过10%的大股东，一个季度不能卖出超过1%的股票。但中国就不一样，中国可以在任何一个有利益的时点卖出5％，第二年，在任何一个有利益的时点全部抛掉。仔细分析，如果在未来某个时间段宏观经济、公司业绩发生逆转，有可能导致公司持续经营受到极大的干扰。”天相投资顾问有限公司全球资本市场研究组组长汤云飞对目前大股东体制性地、强势地参与股票市场表示担忧。

　　今天

　　大股东减持蔓延

　　今年以来指数不断创新高，上市公司大非(专指大的非流通股股东)减持也在不断刷新纪录。

　　据统计，今年年初至5月25日，共有53家第一大股东发布减持公告，减持股份总数达到65216.32万股。而5月份截至25日，17家公司大非减持，减持数量高达16092.4万股，占大非已减持数的24.68%。在前期的 53家公司中，多家公司第一大股东减持次数超过1次。从现在起至2008年年底共有约1003.78亿股大小非陆续进入解禁期。解禁并不必然带来“大非”们的减持，但是，原本大股东持有的非流通股的成本很低，这部分股权流通后，大股东获利的空间丰厚，一定程度上会引起他们的“套现”冲动。

　　但与不断涌进来的热钱相比，减持

股票的绝对数量被淹没了。在大牛市中，绝大部分公司股票在大非减持后股价并没有下挫反而是上涨。统计显示，在前5个月大非减持53家公司中，今年以来上扬幅度超200%的有24家公司；上扬幅度在100%-200%之间的有19家公司；上扬幅度在50%-100%之间的有6家公司；上扬幅度在0%-50%之间的仅有3家公司。

　　业内认为，这是股市投资文化不成熟的表现。

　　大股东做庄隐忧

　　根据规定，只要不导致控股地位变化，且一次减持幅度不超过5000万股，大股东就可以随时进行套现，并且不需要事前公告。由于对上市公司基本面和经营方向有较强把握和控制，大股东的抛售或者操纵行为对市场影响将是巨大的。如大股东可以直接控制上市公司的信息公布、并且通过手中持有占绝对优势比例的筹码高抛低吸获得利益。也因此，相比以往传统意义上的做庄而言，大股东的做庄优势更为明显，这显然是对市场公平及中小投资者极其不利的。

　　如泸州老窖，自今年1月27日起，泸州老窖连续四次发布减持公告，控股股东泸州国资局累计减持总额为4207 万股，占总股本的4.83％，套现达20多亿元。随后股价出现一定下跌。

　　在国际成熟市场上对所有大股东的市场行为都有严格限制，大股东被体制性地排除在了股市的日常波动之外。而在像中国这样的新兴市场，在未来可遇见的阶段，市场的风险也要比成熟市场要大得多。

　　汤云飞认为，股票市场应该是公众投资者的平台，是为公众投资者服务的，大股东与他们不应在一个平等的位置上。大股东应该专著于企业的日常管理及为公司的长期经营作考虑，而非股票市场。

　　这种现象已引起了国资委的注意。国资委即将出台措施，限制国有股东出售流通股，禁止它们利用内部优势高抛低吸获利。

　　政府对资本市场的定位将决定一切。

　　大股东减持成风行之势

　　继3月份共45家上市公司大非解禁之后,接下来将有120家公司累计92亿股限售股份解禁。

　　这些公司中不乏一些重量级角色:华能国际于4月19日解禁22.28亿股,解禁市值高达201.19亿元;T CL集团将4月20日解禁10.38亿股,解禁市值达49.8亿元。此外,还有21家上市公司的股改限售股解禁市值都超过10亿元,其中五粮液、伊 利股份、烟台万华、原水股份等几家共有逾20亿市值股份面临解禁。

　　德邦证券分析师古敬东表示,“大小非”解禁对个股的影响将“因股而异”。虽然大盘受到的影响相对来说并不会很大,但相关个股股价波动将是不可避免的。

[上一页]　[1]　[2]　[3]　[4]　[5]　[6]　[7]　[8]　[9]　[10]
　[下一页]