中国资本市场的发展不可能在短期内达到今天西方那样的水平，它需要一个非常长的时间，而且要在制度方面做大量极为艰苦的工作。那么，我们究竟可以在制度方面做哪些工作？
事实上，只要我们比较一下中国资本市场和海外成熟的发达资本市场，就可以找到方向。由于我国资本市场发展目前仍不尽如人意，海外资本市场是完全开放的资本市场，而中
国的资本市场是一个半封闭的，甚至是封闭的资本市场。我们还没有在封闭的资本市场上取得成功的经验。
另外，海外市场是一个充分竞争的市场，而中国的资本市场是一个行政管制较强的市场。海外的资本市场监管体系是独立的，是依靠法律进行监管，是依靠专业的监管人员执行监管的任务，主要管的是市场秩序和规则；而中国资本市场监管体系从属于行政机构，从属于政府，所以更多的是用行政的手段进行监管，它更带有人治的色彩，除了管市场秩序和规则外，还管机构、股民和投资者，这点与国外监管有很大区别。
与国外资本市场的另一个不同点是，国外成熟的资本市场以理性的机构投资人为主，而中国的资本市场以散户中小投资者为主。国外的金融机构几乎清一色是私人公司，国内的金融机构大多数都是国有的。
所有上述区别使中国的资本市场在功能上有很大的缺陷，资产定价发生扭曲，资产价格不能反映经济和公司的基本面，造成上市公司不能在市场上持续融资，从而使投资者不能获得满意的回报。(许小年：中欧国际工商学院经济和金融教授) 文章来源：国际金融报
