牛奶大亨丑闻迭出金融黑洞100亿欧元

　　赵晨/编译

　　2003年12月27日，意大利帕尔马地方破产法院批准帕玛拉特(Parmalat)公司提出的破产保护申请。帕玛拉特是意大利第八大企业，同时也是世界乳品业巨头。它在全球近30个国家拥有约3.6万名员工，与许多金融机构都有业务往来。

　　帕玛拉特的金融黑洞

　　对于全球的乳品行业来说，帕玛拉特具有举足轻重的地位。但近几周以来，帕玛拉特公司频频爆出财务丑闻。

　　12月15日，刚刚接任的帕玛拉特董事长兼首席执行官恩里科·邦迪(Enrico Bondi)以为他的工作仅仅是帮助重组这个意大利最大的乳制品集团。可几天后，事情突转急下，甚至远远超出了很有治理“问题企业”经验的职业经理人邦迪的预料。首先是帕玛拉特的创始人兼老板的卡利斯托·坦济(Calisto Tanzi)被主要债权银行残酷地驱逐出局，然后是邦迪开始扯开了帕玛拉特的奇怪的资产负债表背后的真相，帕玛拉特的财务黑洞露出了冰山一角。

　　帕玛拉特公司作为一个债券市场的重量级的客户，过去一直负担巨额债务，但帕玛拉特表示可以用雄厚的现金储备来抵消这些债务对其公司运作的影响，因此其不良信用问题并没有引来非议。可到了12月初，帕玛拉特突然无法偿还到期的1.5亿欧元的债券。很多金融机构都很疑惑为何这样一个年营业额达76亿欧元的企业还会存在债务偿还问题。可当帕玛拉特宣称无法偿清在开曼群岛的共有基金(一种投资公司形式)大约5亿欧元的债务时，投资者们立马陷入恐慌。

　　皇帝新装的破裂

　　邦迪走马上任后最先发现的是一大笔巨额资金的欺诈行为，甚至可以追溯到大约十年前。司法机关在本月中旬介入调查后发现，帕玛拉特公司的财务账面出现巨大漏洞，而且涉嫌使用假银行证明文件。12月27日，包括公司创始人卡利斯托·坦济及其得力助手、帕玛拉特金融投资公司总经理法乌斯托·托纳等20多人因涉嫌参与金融欺诈或做假账而接受司法机关的调查。坦济在接受调查时承认，公司财务“黑洞”可能超过100亿欧元。2003年12月29日，帕玛拉特的股票几乎一文不值，米兰股票交易市场将其无限期地搁置了。

　　调查官员、坦济的同事们，包括前财务主管，都宣称坦济个人从帕玛拉特公司侵吞了8亿欧元。坦济的律师否认有这种金钱的“消失”。坦济的确有购买足球俱乐部的嗜好，但据报道他的生活并不十分奢侈。即使是这种具体的指控最终被证明属实，也无法解释流失掉的几十亿的资金。

　　第三个安然公司

　　2002年，法国的维旺迪集团陷入财务危机，被称为“欧洲的安然”。在出现了一系列类似美国的安然公司丑闻之后，很多人相信欧洲的公司管理已经有所改善。

　　但对于那些声称公司管理已经得到改善的欧洲人来说，帕马拉特公司的丑闻将这种欣慰击得粉碎。像安然公司一样，帕马拉特公司过于喜欢复杂的债务和衍生交易，经常使用包括它的某些子公司在内的复杂的海外机构进行交易。投资者和银行都难以理解它的平衡表，难以对它的债务情况进行评估。

　　与安然公司的情况一样，由于人们被帕马拉特公司经常性的自我吹嘘欺骗，这个公司的问题被长期忽视是必然的。正如数以亿计资产从安然公司被吸走一样，看来大量的资产可能从帕马拉特公司消失。银行家们说，可能花费几个月的时间清理帕马拉特公司的事务。邦迪先生已经组织了一个包括分析会计师在内的团队，评估这家公司能否避免拖欠债务。安然公司败坏了它的会计公司安达信公司的声誉。帕马拉特公司的会计公司德勤会计公司现在必须做出解释。

　　金融机构助纣为虐

　　在一年以前，美林公司就劝告投资者出售那些由于财务上缺乏透明度的股票。其实对一些金融机构来说，“帕马拉特是一个靠不住的客户”这件事早已不是秘密。那么，一些有名气的公共机构投资者为什么继续购买帕马拉特公司的股票和债券？就银行方面来说，它们为什么继续贷款和安排不可靠的衍生交易？帕马拉特公司经营上的一些表面现象固然是一个原因——它的牛奶加工和销售业务很有价值。但这不能证明一种集体的判断失误是有理的。

　　一些全球著名的银行，包括花旗集团、J.P.摩根公司和德意志银行，它们心甘情愿地构筑衍生交易，使帕马拉特公司能够向海外转移资金和利用这种交易进行投机。这些银行没有对它们的客户的股东负责，但自己挣得了可观的酬金。在美国和欧洲，它们卷入了许多著名的公司丑闻。它们的身份，有助于让投资者和评级机构放心。今后，人们不可能再这样轻信。

　　按意大利企业破产法规定，帕玛拉特公司最多可以得到两年的破产保护。另外，根据意大利政府通过的一项特殊法令，政府将任命3名特别专员，对该公司进行“特殊管理”，专门负责实施公司的破产保护计划。

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