A股终于迎来上涨
文/新浪专栏 观察家 翁一
A股市场在经历了上周和本周一的暴跌之后，今日迎来“红日”，尾盘报收4277.22点，上涨224.19点，涨幅高达5.53%。股民们在经历了噩梦之后，终于可以松一口气了。
不过，上午十点半左右大盘一度跌至3847点。很明显，今天的低位延续了上周至本周一的这波强震荡。这波强震荡，把高杠杆的融资盘从悬崖边拉了回来。未来，嗜赌成瘾的融资盘是否会变本加厉真的不好说。最为可悲的是，以散户为主力的场外配资形成的杠杆资金在这波强震荡中几乎覆灭。散户杠杆资金看似规模庞大，实则异常敏感，助涨助跌明显。这波震荡，对市场信心的打击是巨大的。
自6月12日以来，在如此之短的时间内调整幅度之大，已完全非正常。既然调整已不完全是宏观因素，估值因素和技术因素所致，那么只好将目光凝聚在政策因素上，而这又是极难判断。经过强行去杠杆之后，市场参与的群体结构和市场心态，都已发生翻天覆地的变化，它会一定程度地引致一般技术形态，指数运行周期和筹码分布重心平衡的扭曲。所以，今天的上涨，不代表调整的结束，而调整的底部究竟是多少亦难预料。
中国自有股市以来，其盘面从来都与实体经济不怎么挂钩。这既是事实，更是国情。因此，从这个逻辑来讲，面对短期内无实质提升的实体经济，加之同样一蹶不振的楼市，A股市场应该能够继续保持牛市、至少是慢牛。这也正是为何，在经历了上周和本周一的血雨腥风之后，人们普遍预期政府会出台利好政策。
央行于6月27日极其出人意料地宣布同时降息和降准，社交媒体上的多数评论都认为是政府针对股市的举措。然而，不能忽略的是，当下经济下行压力巨大，通货膨胀率又处历史低位，单纯的财政政策以难以为继，这时候释放货币流动性不算太过意外。如果真的要提振信心以挽回局面，证监会有一定级别的官员出来说话即可，完全没必要搞双降。双降动作太大，精确度不高，而且就名正言顺角度讲，央行不管股市。所以，双降更多的可能还是着眼于实体经济。
舆论认为，接下来政策面会出台组合拳，养老金进入股市就是其中之一。人社部新闻发言人李忠在介绍养老基金投资入市会对股市产生怎样的影响时称“养老金入市规模不是由政府直接操作的，而是由授权受托的市场机构来运作，也不可能很快达到投资比例的上限。其对股市会产生一定影响，但这种影响是平缓的和循序渐进的。”至少从这番表态看，政府不会置A股市场不成熟、不健康、存在系统风险于不顾，而贸然入市。
人们对于政策的高度关注，是因为当下A股市场太需要政策利好消息以提振市场信心。时至今日，已有不少人士回到A股市场究竟是否转熊这样的基本问题？有舆论认为，A股从6月12日开始的连续9个交易日跌去1000点，跌幅21%，已经达到成熟市场“股灾”的定义标准，但凡一段时间内跌幅大于等于20%的熊市标准，尤其是6月26日的暴跌，更是中国资本市场创建以来所罕见。
然而，笔者认为就此下结论转熊为时尚早。上周到本周一的暴跌，准确的说是牛市中的调整。只不过过去牛市中的调整没有这次这么惨烈。此番调整既具有市场运行本身的内生性因素，更是监管外力的强行去杠杆导致。用力如此之猛，可以看出证监会的决心。而市场怎么走，还需要观望。情绪宣泄和民粹化的语言无助于认清市场本质。
毋庸置疑，本轮股市已告别只要进场就能赚个盆满钵满的时期。疯牛不再！同时，杠杆上的熊市已是事实。接下来，短线内将会一场融资盘平仓压力和政策面救市的一场大博弈，不排除继续调整的可能。因此，A股市场能否继续牛(慢牛)下去，既要看政策的力度，又要看市场的信心。
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