1月7日晚间，伴随着证监会的紧急通知，熔断机制“熔断”
【不到4个交易日，熔断机制便告暂停。媒体近日又报道，证监会曾经为筹划熔断整整准备了3年。三年VS四天，这其中的对比实在太过强烈。有多年金融业从业经验的缘觉有话要说：如今的证监会与当年的中国足协有着惊人的相似之处。】
文/缘觉
筹划了三年，只用了四天，1月7日晚间，证监会宣布熔断机制的急性短暂性猝死。
在这几个交易日中，证监会左右为难，各种委屈，股民异常愤怒，大肆谩骂，不禁让我想起了几年前的足协。在努力作为和左右不讨好上，证监会和前足协有着惊人的相似。
中国男足太不争气，屡战屡败，每每在奥运会预选赛打道回府，中国足球因此成了很多人宣泄谩骂的对象。足协之后的命运当然不太美妙，前国家体育总局足球运动管理中心主任南勇、同样作为主任的谢亚龙、副主任杨一民，前中超公司总经理吕锋，前中国男足领队蔚少辉，前裁判员陆俊、周伟新……。从足协主任到俱乐部总经理，从“金哨”到足球队员，几乎被监狱一网打尽。
中国足协不是不想奋发图强，而是太想有所作为了。2013年，中国足协曾经出台一个规定：为了支持青少年足球，2013年只要不是国际足联举办的正式比赛，国家队都会佩戴红领巾参加出场仪式。消息透露出来，在各方被雷的外焦里嫩后，足协只能回应说这只是意向，尚未形成正式决定。
证监会当然也是委屈的。股市2015年暴跌，股民上火，证监会也跟着急眼了，各种舆论造势，也争取到了央行等各大部委的支持，好不容易组织的国家队进场了。然而，救市不成，中信、国信、海通、广发、华泰、方正等国家队进场通道接连失火，陆续有高管被调查。原来这些国家队专属通道利用信息优势进行了利益输送。救火的国家队反而被中途打劫了一把。
让我们回到熔断机制。熔断机制的出台，在证监会看来，是为了控制风险而出台的重大举措，是经过了三年细致研究和广泛征求意见后出台的。证监会完全是忧国忧民，结果股民就知道谩骂。在证监会看来，股民还是太无知啊，落点一定是需要加强投资者教育。
熔断机制起源于美国，最早在1988年获批，目前全球20多个国家都实施了这一机制。中国的熔断机制为2015年9月7日起征求意见，12月4日规定出炉，2016年正式启动。
缘觉深切怀疑，证监会到底有没有对27年股市的历史数据做过基本分析，触发熔断机制的一级阈值(5%)和二级阈值(7%)在中国股市历史上出现过几次，出现的概率是多少。而“广泛征求意见”是否是指例行流程，给证券公司、基金公司等公司下发征求意见稿，然后回收因为各种原因，并不是客观、真实、一线意见的所谓意见稿。
事实上，一直以来，市场对熔断机制的诟病不断，主要来源于三个方面：熔断机制的一级阈值(5%)和二级阈值(7%)幅度较低，而且中间差距过小，正常交易可能会比较频繁地被中断；熔断机制并不能必然地消除风险，消除市场波动，既设置指数熔断，又禁止T+0，对投资者规避风险不利；实际应用中，熔断机制的实际效果已经被证明以负面为主。
但证监会似乎一直视而不见。2016年伊始，熔断机制在中国正式登场，但令人意想不到的是，A股先是在首个交易日就触发熔断提前收盘，然后紧接着又再次熔断。
证监会的解释是，熔断机制有一定“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。但是，这么一大重要的政策的出台，之前证监会之前的三年中都没有预见到可能出现的负面影响吗？
在被广泛质疑后，证监会又有惊人之举，简单的以4天的交易“果断”暂停熔断。朝令夕改，证监会的公信度直接受到影响。显然证监会受到了巨大的压力，无论压力来自于上层，还是来自于底层。
经济学的一个基本假设就是经济人假设，布坎南把这一假设推及所有职业人，担任政府公职的人也概不例外，担任政府公职的人也是理性的、自利的经济人。布坎南以一套现实的假设替代传统上关于政府的浪漫主义假设。布坎南给那些一心关注市场失灵的人士提了醒：政府也会失灵。市场失灵、市场缺陷并不意味着相应事务必然交由政府去处理，因为存在政府失灵，“政府失灵”可能比“市场失灵”更糟。政府失灵的一大解决方案就是市场化改革，在公共部门之间引入竞争机制，重构政府官员的激励机制，按照市场经济原则来组织公共物品的生产。
过度的权力滋生滥用和腐败。证监会主席肖钢公开表示，作为证券监管部门，应该获得必要的立法、行政、司法职权。并且据称外国的证券监管部门已有立法权。然而更加集权的结果会不会是更大的“政府失灵”？
政府不是万能的，证监会更不是万能的。股市的基本面，并不由一个政府部门来决定。中国股市缺乏经济基础，上市公司的质量和对散户的保护是中国股市的一大痼疾。然而，中国股市存在的一大任务就是服务于国有企业改制，这是证监会无力左右的。证监会需要确立的是对股市干预的内容、范围和手段，保持监管机构的独立性。对比美国证券交易委员会(SEC)，SEC既不审核公司上市，也不负责维护市场上涨，功能仅限于负责监督证券市场(包括监督美国的企业收购项目)及保障投资者的利益。
去年底，全国人大常委会审议通过了股票发行注册制改革授权决定，如何设计信息披露等注册制的配套制度，这对肖钢和证监会来说是一个重要考验。
最后，很让人不那么诧异的是，证监会和前足协还有一点惊人相似：2015年，证监会多名官员落马，其中不乏证监会主席肖钢的助手、副手、重要下属，如证监会原副主席姚刚、主席助理张育军、投资者保护局原局长李量、发行部原处长李志玲等等。
(作者为注册金融分析师、金融机构从业人员)
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