外滩评论：意见领袖

　　张化桥：都是圈钱惹的祸

　　UBS(亚洲)董事总经理、中国研究部主管张化桥日前撰文对中国股市下跌问题进行分析。他说，上市公司宁可发 新股也不借债，因为贷款要归还，而股本不需要归还；钱来得容易就不会珍惜，企业业绩也就无法提高。股民越来越理性了， 股市也就在不断下跌了 。

　　文章指出，目前中国许多上市公司流行的理念似乎仍然是“募股所得即为利润”，把钱筹集到手是第一位的任务。银 行的钱需要还本付息，可是股民的钱不需要偿还。因此，不少公司根本没有一个可行的项目，也照样从股市抽水。为了防止上 市公司把股票以过于便宜的价钱卖掉，中国的公司法规定，不能低于净资产值出售股票。这个法规就是承认中国的公司有一种 不计代价贱卖资产的倾向。在成熟市场经济中，这种贱卖倾向是不存在的。贱卖资产只是表象，实质问题是对资金和资源的不 珍惜。而且，随着大批股票跌破净资产，以净资产为底线的规定也必将不攻自破。

　　张化桥指出，目前股市的根本问题是公司有没有核心竞争力；这点如果没有改变，股权分置也好，不分置也好，都没 有意义。

　　很多人说中国股市成了经济的“反晴雨表”，张化桥对此表示完全不能同意。他认为，股市的表现其实是股民理性行 为的反映，聪明的股民已经开始意识到他们在股市上买的是什么东西；谁也没有能力再逼他们用宝马的价钱购买夏利的汽车了 。

　　文章最后指出，要提高中国企业的竞争力，政府应加大国有企业民营化，越快越好。要把企业从没完没了的会议、耗 时耗资的事务和政策的不确定性中解放出来。

　　君特·格拉斯：德国没有“解放日”

　　在纪念二战结束60周年之际，德国著名作家、1999年诺贝尔文学奖得主君特·格拉斯著文指出，60年前的自 由和解放，统统不是德国人争取来的，而是被强加的，或者说，是一种“被赠予的自由”。因此，德国人无权将这一天称为“ 解放日”。

　　格拉斯说，现在的德国一下子冒出来那么多“当年的反法西斯斗士”，好像60年前的自由和解放他们也功莫大焉。 但要问一问，如果本国的抵抗力量如此强大，希特勒的意志何以还能畅行无阻？在今年这个名为“解放日”的日子里，政府在 冠冕堂皇地大肆庆贺，可德国人当年做过什么解放自己的事？这一天标志的是解放，还是战败？是法西斯的终结，还是德国人 集体罪孽的结束？

　　“家丑一洗了之”，格拉斯写道：“人们很快变得清清白白，造假者忙于赶制新的说辞，并大力传播，无条件投降变 成了‘崩溃’。”德国人的集体罪行，则被表述为某个独夫“以德国人民的名义所犯的不义之举”。更多当年助纣为虐的纳粹 党员，则摇身一变，继续在政界、商界和学术教育界呼风唤雨。

　　格拉斯还认为，德国议会已沦为跨国资本主义的企业集团、银行、公司的买办和说客，而这些财团都与民主体制无关 。因此，德国议会无力做出自主决定，从而变成了资本主义大证券交易所的一个分支机构。

　　“我们始终未曾卸下历史的重负。它仍将是我们历史的一部分，以及所要面对的挑战。”格拉斯最后写道，“年复一 年的5月8日教给了我们什么，这是那些将‘被赠予的自由’视为股市利润的人所无法理解的。”

　　党国英：大城市户籍改革的核心是标准住房户口登记制

　　针对最近人们关注的大城市户籍制度改革问题，中国社会科学院农村发展研究所研究员党国英日前在《新京报》撰文 指出，户籍制度改革是要建立一种操作比较简单、不含有身份歧视、便于对人口进行规模控制的人口登记制度。新制度的核心 应该是居住地人口登记制度，即一个人登记为哪个城市和地区的人，主要标准要看他的常住地在哪里。更具体地说，只要一个 人在一个城市享有住房，且这个住房的建设符合政府的规划，住房的结构和面积等质量元素符合政府的标准(以下简称“标准 住房”)，这个人就应被登记为这个城市的居民，并享有和其他居民一样的权利。

　　文章认为，大城市实行标准住房户口登记制度不会有大麻烦，并以北京市为例进行了分析：

　　首先，实行这个制度不会造成北京市在籍人口的急剧膨胀，因为标准住房的供应是有限的，是受政府规划所控制的； 其次，不会增加北京市基础设施的负担，因为即使不实行这一制度，也不会对人口规模有大的影响，该进来的人口已经进来， 已经在享用北京市的基础设施；实行这个制度也不会明显增加北京市政府的社会保障支出负担，买得起或租得起标准住房的人 一般会是有相当支付能力的人。

　　党国英也指出，实行这个制度会造成北京市房价与其他地区差距的进一步扩大，但北京这样的大城市，住房价格稍高 一些有利于促进一些产业向别的省市转移，对全国经济发展有好处。

　　文章最后指出，其中最大的问题是大城市中无力买房的农民兼业者能否一举转变成为市民？这个问题仅靠城市政府不 可能解决。如果土地制度再做深入改革，农民可以“通过土地换城市住房”，在大城市的郊区和一些中小城市的市区买住房， 农民进城的问题就会有了解决的好途径。有了配套改革，农民异地远距离兼业的情形将会消失。

　　谢国忠：房地产调控新政将推动人民币汇率改革

　　摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠日前接受《每日经济新闻》采访时表示，近日中央推出的房地产调控新政策虽 然主旨仍在为房地产业降温，但房地产业顺利“着陆”将成为人民币汇率改革能够顺利进行的条件之一。

　　谢国忠指出，目前房地产业存在的普遍过热的现象对于汇率改革是个障碍。“目前无法预测，汇率体制变动将引起楼 市多大规模的波动。但一旦房地产业掉下来，对经济来说就是个大问题了”。

　　谢国忠说，去年上海楼市销售总额约为2000亿元人民币，其中一半左右来自境外，约合120亿美元。而据国家 发改委的初步统计，2004年进入中国境内的“热钱”应不少于1000亿美元，达外汇储备的近1/6。谢国忠表示，虽 然看起来投资房地产的“热钱”比重并不大，但是对房地产业过热问题的解决仍将对汇率改革有一定的帮助。

　　此前，谢国忠也曾发出警告，称影响人民币汇率的另一股力量来自国内一些与房地产有关的利益集团，因为他们希望 推动人民币升值来留住那些推高楼价的“热钱”。虽然上述观点在业内有所争议，但经过观察可以发现，“热钱”增加的时候 ，国内楼市确实出现了有规律的拉动效应。因此，在汇率改革之前将投资在房地产行业的“热钱”挤出，可以在一定程度上减 缓其未来可能带来的冲击。

　　最后谢国忠强调，由于本次房产新政策刚推出不久，目前很难看出其效果。从经济学角度看，目前阶段的汇率改革并 不能使中国对本轮经济周期有更好的控制力。汇率改革还有很长的路要走——机构上市要更为透明，金融资产质量有待提高， 同时一些税收优惠也应该取消。

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