文/新浪专栏 观察家 栗施路
紫光集团拟以230亿美元的总价向芯片存储巨头美光科技发出收购邀约，如果收购案顺利完成，将成为中国企业有史以来最大一笔海外并购。
这次紫光集团计划以每股21美元，总价230亿美元的价格全面收购美光，相比昨日二级市场收盘价给予溢价19.3%。笔者分析，由于收购消息利好，美光股价可能上升，加上商誉(good will)估算在内，成交溢价将低于15%。
美光方面可行性研究
在媒体把这次所谓中国企业有史以来最大海外并购案的收购邀约吹上天之前，我们需要冷静的分析一下这次邀约落实，并且完成收购动作的可能性有多大，其中可行性又有多少。
美光科技(Micron Technology, Inc。)是全球最大的半导体存储及影像产品制造商之一， 纳斯达克交易代码MU。由于国人对于这家科技公司所知甚少，以至于百度在公司的介绍中出了乌龙事件，错误地将纳斯达克写成了纽约证券交易所并得到了百度的验证通过。
百度对于美光科技的错误介绍
谷歌对于美光科技的正确介绍美光科技的股价在过去一年中经历了大涨与腰斩，对于公司的估值存在偏低的共识，但是这的确是一个收购方发起邀约的好时机。2015年年初，美光科技股价为35美元，股价一直下跌直至年终。
官方6月财报显示，美光营业利润同比减少25%，为6.31亿美元；净利润同比减少39%，为4.91亿美元。更重要的是：美光科技的市盈率仅为7倍，和A股的所谓科技公司天壤之别。
同时笔者了解到，美光高管对于公司预期并未受到影响，认为个人电脑市场需求受到移动网络产品冲击，使当季业绩大幅恶化。当被收购方认为自己价值被低估又刚经历过股价腰斩，相信紫光集团的昨日收盘市场价溢价19.3%的收购邀约不存在任何吸引力。
紫光方面可行性研究
提到紫光集团的第一反应是清华大学，主营信息产业。紫光股份于A股上市，股票代码000938，其公司股本结构中，清华控股占48%左右。
截至目前紫光股份股价涨停，报82.86元。与美光股价走势不同，紫光的股价从2季度开始飙升一度至140元后回落至52元。由于A股大市场环境的因素，紫光可谓暴涨暴跌，其实这样的股价表现让A股的大部分公司作为海外收购的邀约方，都是极为不利的。
另外，紫光集团若想收购美光，除了财务方面与双方意愿，在法律上也有要处理的棘手难题。虽然紫光集团是国内最大的芯片设计公司，并且我国亟需增强半导体芯片生产能力。
但是在法务方面，美国外资安全审查委员会对于审核十分严格，由于紫光控股公司的股价波动幅度惊人，这可能又变成了一个难以逾越的法务难题。
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