中央深改组已经开了20次会……
文/新浪专栏 观察家 王海涛
1月11日，A股再次暴跌，新年6个交易日，3个交易日暴跌。从投资者的角度来看，2016，开年不利。股市深度大跌，给2016年的经济形势，也蒙上了一层绿色。
1月11日，中央全面深化改革领导小组(简称“深改组”)，召开了第二十次会议。这没引起多少人的注意，或许很多普通投资者已经忘了这个“小组”。
深改组成立于2013年12月30日，在此之前，十八届三中全会公报指出，“中央成立全面深化改革领导小组，负责改革总体设计、统筹协调、整体推进、督促落实”。在那之后，“改革牛”就一直被其期待。
时间很快，“全面深化改革”已经2年了，深改组已经开了20次会议，平均1年10次。按照官方媒体的说法，“2014年是中国全面深化改革元年”，“2015年是中国全面深化改革的关键之年”。那么，2016年是全面深化改革的“什么年”呢？
1月11日的深改组第二十次会议上，习总发表了重要讲话。他说，“全面深化改革头3年是夯基垒台、立柱架梁的3年，今年要力争把改革的主体框架搭建起来”。那么，暂且把2016年叫做“主体框架”年吧。主体框架搭建起来之后干什么？貌似还有很多很多的事情——添砖加瓦，装修粉刷，如此看来，全面改革，路途遥远，绝非三五年之功。
新常态、供给侧改革，还是夯基垒台、立柱架梁、主体框架，这些词汇的共同特点就是“抽象”。对于投资者而言，抽象的词汇，显得既难以捉摸又可以尽情想象。其中，最美好的想象就是“改革牛”。2015年上半年的牛市行情，就一度被誉为“改革牛”，一场由于改革预期而形成的牛市。可是后来大家就不提改革牛了，因为，如果确定那场牛市是改革带来的，那么之后的股灾又是谁带来的呢？
2015年资本市场上的大悲大喜，给相当多的投资造成的影响就是：不相信。
一方面是对改革的良好预期，一方面是现实经济的寒冷，两相对照，预期终究不如现实坚硬。当深改组第二十次会议透露全面改革的“主体框架”还没有搭建起来，我们应该明白，改革牛即便会来，也还需要更长的时间。
从投资者的角度看，更长时间以后的事情没必要关心，关心也没有用，倒是2016年何去何从更为迫切一些。据说过去的若干年，每一年都被成为最困难的一年，2016年是否更困难，目前还没有官方说法，倒是几件已经发生的事情，会关系到2016年的困难程度——
1，人民币贬值。去年底开始，人民币呈现出加速贬值趋势。从宏观层面看，一国货币持续升值意味着该过经济实力的走强，意味着该国货币国际市场上购买力走强。中国从2005年启动汇改以来，人民币处于持续升值通道，这与中国经济在全球逐渐增加的份量向对应。
在过去的10年中，中国人在海外明显感到自己的购买力在提升。这其中有中国经济发展的因素，也有美国逼迫人民币升值的因素。从这个角度来说，在海外消费的中国人，应该感谢美国。可是，人民币真的有那么强的购买力么？我们真的那么有钱么？换句话说，中国的经济实力真的有那么强大么？在全球第二大经济体光鲜的表面背后，我们应该知道中国GDP增长的成色。
如果近期的人民币贬值是“主动贬值”，那就等于承认了人民币被高估，等于我们在国际上的购买力被高估，等于承认中国经济的实际状况被高估了。
2，股市再暴跌。如果人民币贬值说明了中国的经济成色和状况被高估了，那么股市下跌就有了现实依据。经济快速增长的时候，未必反映在股市快速增长，但经济下滑的时候，一定会反映在股市快速下跌上。这是中国股市的特征之一。
人民币下跌的预期一旦形成，人民币资产相对于美元就在缩水。人民币资产包括你存在银行里的钱，包括A股的股票，包括你的房子。所有理论上，人民币贬值对美元贬值会促使人们把人民币资产变成美元。新年伊始，有些人割肉，有些人在买美元。一家银行换汇点的工作人员告诉我的同事说，这几天，每天两车的美元不够客户兑换的。
你看，中国经济的困难，中国经济的成色，中国经济改革的预期，人民币的购买力以及股市的下跌，必然地关联在一起。当然，相关联的可能还有房地产的价格。
经济下行会影响人民币的坚挺，理论上人民币贬值有利于中国经济复苏，有利于促进出口，扩大外需。所以经济困难的时候，贬值是形式所迫又是自我需要。但就像上面所说，贬值预期一旦形成，又会给股市和房地产带来的负面预期也影响巨大，所以中国既需要人民币贬值，又不得不极力避免形成人民币长期贬值的预期。
既要如何，又要如何，这一直是中国经济的一大特色，这个特色的实际效果就是，改革总是比较难，走起路来总是很费劲。
3，注册制。毋庸置疑，注册制将会对A股影响巨大。注册制是十八届三中全会公报里全面深化改革里明确列出的一项，似乎2016年势在必行。从证监会最新的表态看，仍然没有明确的时间表。
从理论上来说，注册制就是放宽了公司上市的标准，将会有更多的公司上市。根据供求矛盾决定价格的原理，涌入资本市场的上市公司数量增加，上市公司的估值将会下跌，简单说来，就是股价应该会下跌。
但注册制改革是一种市场化的改革。所谓市场化的改革，就是尊重市场的改革，就是解放生产力的举措。一个公司能否上市本来就不应该搞严格的审批制、配额制。既然注册制是尊重市场的改革，既然是能够解放生产力的改革，从长远来来看，当然是利好中国资本市场的。按照这个说法，股市向好又是值得期待的。
这就像当年的股权分置改革——这一改革是释放了原来不流通的国有股，也就是市场上流通的股票增加了很多，供应增加理论上会导致股价下跌。但股权分置改革显然是尊重市场和改革，据说后来的牛市就是股权分置改革的红利。
你看，即便是一个确定性的改革，也难以推导出一个确定性的结果。
……
所以，不论具体到某一项改革，或者宏大的全面深化改革，从个人的角度来看都不必太激动。你以为改革牛来了，其实改革还在“夯基垒台”，如果投资失策，你的血肉就可能被当作建筑材料夯进地基了。
当改革成为宏大叙事，作为个体的我们反而需要冷静，毕竟，如今的改革不是30多年前的改革。
根据2015年的出现的一些状况，根据全面改革的主体框架尚未搭建起来这一状况，我们不必展望更遥远的未来。长远来看我们都是会死的，因而长远来看金钱并不重要。但眼下我们还不会死，因而眼下金钱对我们至关重要。
眼下来看，2016年，更要看好自己的本金，避免口袋不被洗劫。2015年，有一些人股市洗劫，有些人被P2P洗劫，有些人被泛亚式投资洗劫，有些人被银行理财的飞单洗劫。
2016年，改革还将继续，但能将GDP增速维持在6.5%的，肯定不是眼下的某一个改革举措，而是找到一个具体的经济增长点。在过去的若干年里，一定程度上是WTO、楼市、车市、高铁、电信互联网在给中国“经济奇迹”续命。
接下来会是什么来救驾呢？不知道。既然不知道，那就看好你的本金，等待全面深化改革的“主体框架”以及它可能带来的改革牛吧。
(首发公号“海涛评论”)
（声明：本文仅代表作者观点，不代表新浪网立场。）
